В чем разница между среднегодовым дисконтированием (Mid-year discounting) и дисконтированием в конце года (End-of-year discounting)? Что бы ответить на этот вопрос, разберем простой пример.
При использовании стандартного дисконтирования в конце года мы полагаем, что денежный поток возникает в конце года:
Иллюстрация 1.Дисконтирование в конце года
Однако в реальности, зачастую на протяжении всего года возникает несколько денежных потоков, а не один поток в конце года:
Иллюстрация 2. Реалистичное поступление денежных средств в течение года
Для получения более точного результата используется среднегодовое дисконтирование, при котором мы дисконтируем общий денежный поток (возникший на протяжении года), предполагая, что он возник в середине года! Например: Общий денежный поток за 1-й год будет дисконтироваться за 0.5 года, общий денежный поток за 2-й год, будет дисконтироваться за 1.5 года и т.д.:
Иллюстрация 3. Среднегодовое дисконтирование
Чтобы лучше понять разницу между среднегодовым дисконтированием и дисконтированием в конце года, мы рассчитали Чистую текущую стоимость (NPV) простого инвестиционного проекта, применяя вышеуказанные способы дисконтирования:
Вариант 1. Стандартное дисконтирование в конце года
Чистая текущая стоимость (NPV) = 1 728 815
Вариант 2. Среднегодовое дисконтирование
Чистая текущая стоимость (NPV) = 1 898 176
Заметим, что Чистая текущая стоимость (NPV) при использовании среднегодового дисконтирования на 10 % выше, чем при использовании дисконтирования в конце года.
Данный пример был произведен с помощью программы предназначенной для анализа прибыльности инвестиционных проектов, финансового моделирования и оценки бизнеса – Invest for Excel. На ряду с готовыми шаблонами, формулами и другим функциями, ускоряющими достоверное финансовое моделирование, имеется также опция Среднегодового дисконтирования. Выбрав данную опцию, программа автоматически производит анализ прибыльности проекта, основываясь на среднегодовом дисконтировании:
При использовании Среднегодового дисконтирования в программе Invest for Excel появляются соответствующие отметки на экранах «Основные значения» и «Анализ рентабельности».
В Invest for Excel функция среднегодового дисконтирования может использоваться только, когда вычисление построено на годовой основе!
Среднегодовое дисконтирование не влияет на подсчет значений Нулевого периода и Остаточной стоимости и производиться так же, как и при дисконтировании в конце года. Экстраполированная остаточная стоимость рассчитывается так же, как и при дисконтировании в конце года.
Возникли вопросы или необходима консультация в области финансового моделирования?
Будем рады помочь!
+358-19-54 10 120
support@datapartner.fi
Загрузить тестовую версию Invest for Excel:
https://www.datapartner.fi/ru/download